레버리지 ETF 장기 보유 손실 — 변동성 끌림을 가상 숫자로 계산해 봅니다

레버리지 ETF의 약속은 하루짜리라서, 기간이 길어지면 계산이 달라집니다.

먼저 — 약속은 「하루」입니다

SOXL·TQQQ·KORU 같은 3배 ETF의 목표는 기준 지수의 하루 움직임의 3배입니다. SOXL·KORU는 Direxion, TQQQ는 ProShares 상품으로 운용사는 달라도 하루 목표라는 구조는 같습니다. Direxion 투자설명서는 「매일 재조정하고 날마다의 수익률이 복리로 쌓이기 때문에, 하루보다 긴 기간의 펀드 수익률은 같은 기간 지수 수익률의 300%와 다를 가능성이 매우 크다」고 적습니다. 이 차이 가운데 손해 쪽을 흔히 변동성 끌림이라고 부릅니다. 아래 숫자는 모두 이해를 돕기 위한 가상 숫자이고, 비용·배당·차입 비용은 뺐습니다. 실제 상품은 여기에 비용이 더해집니다.

계산 1 — 10% 오르고 10% 내린 이틀

예를 들어 지수가 이틀 동안 10% 오르고 10% 내리면 지수는 1% 줄지만 3배는 9% 줄어듭니다. 이렇게 같은 폭으로 오르고 내린 이틀에서는 손실이 배수의 제곱만큼 커집니다. 2배는 지수 손실의 4배, 3배는 9배입니다. 인버스 3배도 3배와 똑같이 9% 줄었습니다. 방향과 상관없이 흔들림 자체가 깎아 먹는다는 뜻입니다.

계산 2 — 흔들림이 두 배면 손실은 네 배

같은 이틀을 5%씩으로 줄여 보면 지수는 0.25%, 3배는 2.25% 줄어듭니다. 흔들림이 5%에서 10%로 두 배가 되자 손실은 지수 0.25%에서 1%로, 3배 2.25%에서 9%로 네 배가 됐습니다. 손실이 흔들림의 제곱에 비례하기 때문입니다. 하루 움직임이 큰 지수를 3배로 들수록 이 효과가 빨리 쌓입니다. 열흘 동안 5% 오르고 5% 내리기를 다섯 번 되풀이하면(가상) 지수는 약 1.2% 줄지만 2배는 약 4.9%, 3배는 약 10.8% 줄어듭니다. 배수가 커질수록 같은 흔들림에서 깎이는 몫이 가파르게 커집니다.

계산 3 — 한 방향으로 갈 때는 3배보다 커집니다

복리가 늘 손해만 내는 것은 아닙니다. 예를 들어 지수가 열흘 동안 날마다 1%씩 오르면 지수는 약 10.5% 오르고, 3배는 약 34.4% 오릅니다. 「10.5% × 3 = 31.4%」보다 큽니다. 반대로 지수가 열흘 동안 날마다 1%씩 내리면 지수는 약 9.6% 내리고, 인버스 3배는 약 34.4% 오릅니다. 이것도 「9.6% × 3」보다 큽니다. 흔들림 없이 한 방향으로 가면 매일 재조정이 오히려 결과를 키웁니다. 그러니 문제는 레버리지 그 자체보다 기간 중 얼마나 오르내렸는가입니다.

왜 이런 일이 생기나 — 매일 재조정

3배 ETF는 매일 노출을 자산의 3배로 다시 맞춥니다. 오른 날 뒤에는 자산이 커져서 다음 날 더 큰 금액에 3배를 걸고, 내린 날 뒤에는 작아진 금액에 겁니다. 오르내림이 되풀이되면 커진 금액으로 잃고 작아진 금액으로 되찾는 일이 반복됩니다. 계산 1에서 3배가 첫날 130이 된 뒤 30%를 잃어 91이 된 것이 이 모습입니다. 하루 목표를 지키려면 이 재조정을 거를 수 없습니다. Direxion은 SOXL 투자설명서에서, 지수의 연간 변동성이 아주 높으면 1년 동안 지수가 제자리여도 펀드 가치가 거의 다 사라질 수 있다고까지 적습니다. 인버스 3배가 같은 조건에서 3배보다 더 깎이는 까닭은 SOXS 뜻에 따로 계산했습니다.

비용은 따로 더해집니다

위 계산은 모두 비용을 뺀 것입니다. Direxion은 투자설명서의 가상 표가 배당이 없고, 펀드 비용이 없고, 레버리지를 얻기 위한 차입 금리가 0%라고 가정한 계산이라고 밝힙니다. 실제 상품에서는 이런 비용이 더해진다는 뜻입니다. 총보수도 상품마다 다릅니다. 예를 들어 SOXL은 보수 상한을 적용한 순보수 0.75%, KORU는 1.32%입니다(KORU 뜻). 변동성 끌림과 비용은 서로 다른 손실이고, 둘 다 들고 있는 기간이 길수록 쌓입니다.

들고 있다면 무엇을 보나

① 기간 수익률을 「지수 × 3」으로 어림하지 말고, 같은 기간 지수가 얼마나 출렁였는지를 함께 봅니다.
② 운용사 투자설명서의 가상 표에서 변동성과 지수 수익률에 따라 결과가 어떻게 달라지는지 확인합니다.
③ 운용사 페이지의 기간 수익률과 「같은 기간 지수 수익률 × 3」을 나란히 놓아 보면, 그동안 끌림과 비용이 얼마나 쌓였는지 감이 옵니다.
④ 한국 증권사에서 해외 레버리지·인버스 ETF를 처음 거래하려면 사전교육 대상입니다(조건 정리).

용어는 용어집의 「변동성 끌림」에도 짧게 적어 두었습니다. 밤시세의 /soxl·/koru는 해당 ETF를 첫 화면에 넣어 보여 주는 주소입니다.

투자 권유가 아닙니다. 이 글의 계산은 모두 가상 숫자이며 실제 상품의 과거 성과나 앞날을 뜻하지 않습니다. 2026년 9월 24일 기준으로 적었습니다.

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작성·검증 경위 — 이 글은 밤시세의 AI 작업 도구가 썼습니다. 날짜·시간·제도·비율은 거래소·기업·기관의 공지와 공시로 2026년 9월 24일에 확인했고, 운영자가 직접 읽고 확인하기 전입니다.

이 글의 계산은 참고용 추정이며 한국거래소의 공식 시세가 아닙니다. 투자 권유가 아니며, 모든 판단과 결과는 이용자 본인에게 귀속됩니다.
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